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A股“民参军”宏大爆破样本:超巡导弹产业涟漪
时间:2018-11-09  浏览次数:

  本报记者 杨坪 实习生 史一鸣 广州报道

  军民融合产融故事

  这不只是一个资本故事。根据本报记者跟踪了解,“军民融合”成为目前资本市场最热的话题之一。其中既涉及资本市场的热点研究,又涉及“中国竞争力”背后的产融故事。如何深刻理解这个趋势,不妨从相关的上市公司案例开始解读…… (李新江)

  军民融合风口骤起。

  作为A股市场唯一一家生产导弹的省属上市公司,又会给“军民融合”风口带来什么样的产融涟漪……

  军民融合到底给民营企业创造了多大的可能性,广东一隅的老牌民爆企业宏大爆破(002683.SZ)或许即将给出答案。 

  5月10日,宏大爆破发布公告,旗下子公司明华机械拟研制的某外贸型导弹武器系统(“HD-1项目”)已获国防科工局批准。公司将积极开展HD-1项目的科研生产活动,并严格按照有关规定申请该项目的出口立项等许可。 

  “HD-1项目”背后,备受关注的是宏大爆破生产的超音速巡航导弹。 

  一颗超巡导弹的产融之旅

  2015年3月12日的十二届全国人大三次会议解放军代表团全体会议上,军民融合上升为国家战略。

  这被认为是现阶段,民间资本涌入军工行业的开始。由此开始,军用技术加速民用化,部分军事科研院所也在市场化大潮中蠢蠢欲动。

  彼时的海外市场,超音速版布拉莫斯巡航导弹也在紧锣密鼓研制更新。这款由俄印合资公司生产的超巡导弹颇受国际市场关注,越南、委内瑞拉、印度尼西亚等国纷纷表态有意愿进口。

  试图转型军工的宏大爆破,以超乎寻常的敏锐窥探到了这一片丰沃的处女地。

  一场由民营企业主动发起的巡航导弹国际化出口之旅也随之酝酿。

  “超巡导弹在国际上需求很大。”5月11日, 21世纪经济报道记者从宏大爆破在广州主办的“广东省民参军产融发展2018论坛”获悉。

  根据记者了解,找准目标之后,宏大爆破很快开始行动。

  从2015年开始,宏大爆破相继与相关企业取得联系,寻求合作,但转化过程并不理想。

  直至2016年,国防科技大学一只研究团队实现了固体冲压发动的技术突破,相较于市场中布拉莫斯的液态冲压发动,固体冲压发动组装的导弹系统能在更小的体积内运载更多弹药,实现更高速度的飞行。

  为了将这只研究团队收入麾下,宏大爆破不仅开出了高额设计研发费用,还主动让利,设立合资企业时采取了股权创新,出资5000万元只占有35%股份。

  2017年4月,宏大爆破发布了一则《对外投资公告》,拟出资5000万元获取宏大日晟35%的股权,以参与航天动力技术的研究开发与生产工作。

  宏大日晟正是HD-1超音速巡航导弹核心技术——固态冲压发动系统的研发方。

  “我们对人才给予了很高的溢价,只取得35%的股权获得一票否决权,另外项目所需的基础设施也是我们提供,如果项目成功,我们会回购其余股份。”上述宏大爆破人士透露。

  不过,即便已经完成了人才与技术的聚集,宏大爆破的“军工梦”还并不完整。

  目前只有“一般军工”领域完全对民营企业开放,主要集中在上游材料、生产元器件和零部件等。

  宏大爆破要想做“军工业务”,还得获得中央军委装备发展部、国防科工局等部门的批准。

  “我们刚开始做的时候,也很没有信心,因为自己投入了大量资金,还不知道能不能有结果,如果不能获得国家的认可,所有的投入就都泡汤了。”宏大爆破董事长郑炳旭在回应本报记者采访时说道。

  后来在广东省政府的帮助之下,宏大爆破的HD-1项目收到了国家国防科技工业局复函。目前,宏大爆破还在积极申请该项目的出口立项等许可。

  宏大爆破“变身记”

  根据宏大爆破2017年年报显示,2017年公司实现营业收入39.85亿元,同比增长24.06%,净利润1.63亿元,同比增长159.67%,其中军品制造贡献营收约1.01亿元,实现净利润774.32万元。

  21世纪经济报道记者注意到,尽管2017年实现高速增长,近几年的宏大爆破业绩并不稳定,且多为外延式并购拉动。

  从数据来看,宏大爆破上市后不久,便遇上了国内经济增速放缓、矿山开采行业景气度低迷的窘境,尤其是到了2015年,大宗商品价格持续下滑,矿山开采和民爆行业都面临挑战,宏大爆破走向了逆势并购之路。

  围绕矿业服务和爆破产业,宏大爆破开始了一段密集的并购之路。Wind数据显示,其参股或控股的公司由2012年的7家扩展到2017年的36家。

  但并购所带来的增长并不具备可持续性。综合最近四年来公司的净利润情况,21世纪经济报道记者发现其业绩波动较大。

  2014年公司净利润曾跃至1.66亿元,但到了2015年便陡降到1.01亿元,2016年更是跌到了6263.27万元。

  2017年受益于大宗商品复苏,公司业绩明显好转。但旗下东莞市宏大爆破工程有限公司、宏大爆破有限公司等企业仍然连续多年亏损。

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